（原标题：东吴期货研究所投资策略早参20220824）
股指期货：
在外围市场大跌的背景下，周二三大指数呈震荡整理走势。板块继续轮动，权重股表现低迷，光伏、燃气、储能等板块领涨，CRO、酒类、建材等板块领跌。此次LPR非对称降息，更侧重于中长期贷款回升，体现了稳定房地产市场的目的，有助于促进房地产销售回暖。考虑到本周将进入中报密集披露期，市场波动或有所加剧，重点关注中报业绩超预期板块。预计指数延续震荡整理走势，操作上建议以高抛低吸为主。
螺卷：
盘面延续反弹，市场情绪略微转好，近两日钢材成交有所好转。随着天气转凉，关注钢材成交转好的幅度。当下政策仍比较宽松且房地产维稳意愿较强，短期钢价不宜过度悲观。螺纹供应逐步回升，但还处在低位，且电炉钢产能利用率能否明显回升还受废钢和限电时间影响。热卷利润低，供给压力小。旺季需求尚不能证伪前，建议逢低做多
铁矿：
全球铁矿发运连续三周回落，铁矿供应短期有所减少。随着钢厂复产，港口铁矿库存开始下降，但持续性需要关注钢材需求好转的幅度，9月前矿价的支撑仍比较强，但大方向供需还是宽松，操作上建议01合约在700-760附近波段操作。
双焦：
焦炭现货价格持稳，下游钢厂刚需采购为主。目前焦炭价格的主要矛盾点依然在钢材，淡旺季转换阶段，如果钢材需求能环比明显好转，焦炭价格就能继续跟涨，否则将承压，焦炭自身驱动不足，操作上建议观望。焦煤方面，焦企开工率稳步回升，刚需仍有支撑，甘其毛都口岸通关继续增加，焦煤短期供需都有小幅增量，盘面保持震荡走势
双硅：
双硅盘面延续反弹。但随着气温的逐渐降低，电力紧张带来的利多情绪也会逐步减弱。再叠加双硅目前库存仍在同比高位，中长期回归基本面仍有下行驱动。因此，短期可逢低谨慎做多，中长期仍应逢高布空。
3.能源化工：
原油：
隔夜原油进一步走高。多个OPEC+消息人士表示，如果伊朗与西方达成核协议，OPEC+可能会与伊朗原油同步重返市场。在当前情景假设下，伊朗原油回归带来的供应增加将被OPEC+同步抵消，市场从此前的回归预期行情中展开反弹。宏观方面欧美8月PMI数据总体表现不佳，尽管油价反弹，衰退忧虑始终潜伏在市场中。
沥青：
8月第3周沥青产业数据显示沥青装置开工率降至34.4%，供应端在沥青利润反超燃料油利润后持续走强，7月国内沥青产量环比大幅增加；但出货量也同时大幅下行，显示前期基建和专项债带来的需求预期兑现不利。预期落空使得周五沥青大幅下跌，市场情绪有所转变，建议总体维持反弹高空操作，关注后期出货量变化。
LPG：
外盘随原油端反弹带动进口成本中枢抬升，近期山东醚后价格持续强势，化工需求总体平稳，PDH持续亏损下检修增加，需求存在收缩可能，但国际丙烷对石脑油相对成本优势形成拖底。盘面移仓换月至10月后，定价逻辑将逐步转换至旺季远月做多思路为主导，建议关注10-12跨期反套机会。
PVC：
近期检修增多，上游开工降至72.6%，整体开工偏低。产业链方面，电石供应偏宽松，价格下行，但外采电石企业生产利润仍有较大亏损。需求端，近期低价现货成交不错，但终端订单不佳，下游原料与成品库存略有累库，下游补库持续性不强，关注旺季前订单改善情况，短期以反弹思路对待。
甲醇：
昨日日盘甲醇主力合约延续反弹，上涨1.86%，报收2515元/吨。夜盘小幅上涨0.16%，报收2520元/吨。消息面上，宝丰二期MTO装置检修计划推迟至9月初。前期受高温限电影响西南部分装置临时短停尚未恢复，供应端仍有一定利好支撑，关注工业限电结束后供应的恢复节奏。甲醇制烯烃利润持续亏损，前期停车检修和降负运行的MTO装置近期变动不大，主力需求表现欠佳，短期内恢复情况暂不乐观，持续关注MTO装置的运行状态。传统下游开工率均呈下滑趋势，对甲醇整体需求量一般，暂无明显利好支撑，关注“金九银十”旺季预期的兑现情况。受产地暴雨及疫情影响，坑口煤价涨势延续，对甲醇价格托底作用明显，关注高温消退后长协煤的外溢情况。因转运费用低廉，伊朗国内天然气或通过伊拉克转运至欧洲而导致其国内天然气后续有缩量预期，叠加伊朗仍有超过半数以上的甲醇装置仍处于停车状态，对进口大幅缩量的预期炒作再度升温。煤炭价格坚挺限制甲醇下方空间，MTO装置利润过低亦对上行空间有所抑制，甲醇主力合约预计仍维持震荡走势。套利方面，基于MTO装置利润偏低，01PP-3MA可在零轴附近择机做扩大。
4.有色金属
沪铜：
供应紧张推动铜价上涨，经济前景黯淡抑制涨幅。周二伦铜收涨0.65%；沪铜主力09合约日盘收涨0.43%，夜盘收涨0.56%。国内基建力度加强使得铜需求仍然稳固，限电影响精铜产出，短期供应紧张。上期所仓单降至3455吨，现货升水近600元/吨；LME注册仓单降至72550吨，现货升水51美元/吨。美元回落及原油大涨亦助力铜价走强。但全球经济放缓的担忧令市场谨慎。8月美国PMI续创两年多新低；欧元区PMI创18个月新低，连续两月低于枯荣线，两大经济体德法陷入萎缩；日本PMI跌破荣枯线。通胀压力令需求承压，新订单下降。美国经济数据不及预期，美元下跌。建议观望。
沪铝：
8月23日沪铝主力合约日盘收涨0.57%，夜盘收涨0.83%；LME铝收涨1.65%。近日受高温限电的影响，四川地区107万吨电解铝产能全部停产，前期看空逻辑减弱，但下游消费亦受到限电冲击。后期甘肃、广西、内蒙古等地区仍有新增及复产产能上马，房地产为首的终端需求持续低迷，宏观氛围偏空，供需双弱。短期内铝价将宽幅震荡，建议观望为主。需持续关注其他地区限电对供需端的影响，以及国内社会库存变动。
沪锌：
8月23日沪锌主力2209合约收于25365元/吨，涨幅1.77%，夜盘持平，报25320元/吨，LME锌跌0.74%，报3498.0美元/吨。北溪一号的反复停运使得市场恐慌加剧，TTF荷兰天然气价格持续向上突破新高，欧洲锌冶炼厂已出现大幅减产，但海外需求端同样受到高能源价格的抑制，LME03升水与欧洲天然气价格的背离或暗示需求端的疲弱。国内方面，近期上海库存有向天津转移的迹象，致使上海升水坚挺，天津升水回落。总体上，短期海内外供应扰动因素较为集中，且欧洲天然气价格仍在破纪录的创新高，锌价易涨难跌，可以维持逢低短多思路，但供应端的影响边际减弱，不建议追高，金九银十已然临近，后续应重点关注需求改善情况。
沪铅：
8月23日沪铅主力2209合约收于15065元/吨，涨幅0.17%，夜盘跌0.13%，报15030元/吨，LME铅跌1.86%，报1977.0美元/吨。基本面看，限电对供应端形成扰动，但下游铅蓄电池生产同样受到限电的影响，市场维持供需两弱的局面，再生铅利润对铅价保持支撑，沪铅仍以区间操作为主。
5.农产品与畜牧果品
油脂：
隔夜CBOT豆类延续涨势，主要因美豆出口需求良好以及美豆生长优良率下滑。尽管在之前公布的USDA8月供需报告中意外上调了美豆的单产及产量，但市场显然对该结果持有疑虑。随着本周一年一度的profarmer田间巡查开始，市场开始再度炒作新季美豆的收成忧虑。profarmer调查结果将于周六凌晨公布。此外，从宏观面来看，近期人民币持续贬值，以及原油反弹均对油脂市场形成利多影响。因此，短期内油脂仍有望延续反弹势头。操作上，建议日内可逢低做多，棕榈油1301可在8500附近做多，止损8380，豆油1301可在9800附近逢低做多，止损9650.
豆粕/菜粕：
美国农业部（USDA）周二凌晨表示，参与美国作物补贴计划的农民报告称，截至8月22日，有314.8万英亩玉米、98.7万英亩大豆和116.2万英亩小麦“弃种”，因此农产品板块全线上涨。叠加美豆优良率下调至57%，低于市场预期的58%，促使连粕跟随美豆大涨。短期，由于8月USDA报告种植面积未上调，使得市场对单产的容错率较低，因此豆粕转势拐点还未出现，操作建议顺势做多。
玉米：
美国农业部（USDA）周二凌晨表示，参与美国作物补贴计划的农民报告称，截至8月22日，有314.8万英亩玉米、98.7万英亩大豆和116.2万英亩小麦“弃种”，因此农产品板块全线上涨。国内玉米随之跟涨，操作上建议顺势做多。
白糖：
受疫情影响，本榨季国产糖去库进度偏慢，即使在三季度国内传统的消费旺季也依然呈现旺季不旺的特征。10月份后北半球主产国将开启新榨季压榨,市场预计下榨季印度、泰国、中国等主产国将保持增产格局，国际食糖供需将转为过剩，不过近期北半球持续的高温干旱天气需保持关注，操作上建议暂时观望。
鸡蛋：
生猪：
经历了一个半月时间震荡调整之后，生猪现货价格稳定在21元/公斤附近，生猪供应减量已得到市场验证，随着中秋、国庆双节将至叠加开学季的来临需求端或将边际好转，从而打破当前生猪市场供需双弱的格局，从期货层面看，目前生猪期货主力01合约距离交割月仍较远，价格运行的主逻辑依然是基本面向上的预期逻辑，因此在强预期的主导下，预计短期生猪期货价格仍将保持强势，但考虑到盘面相较现货已有较高升水，无持仓的投资者不建议继续追涨，对于产业客户，我们建议利用期货高升水逐步卖出套保，锁定利润。
苹果：
周末及昨日现货市场反映，早熟嘎啦价格中枢下移，库存富士部分客商好货成交价格也略有下降。我们认为，目前库存压力不大，加上中秋备货开启，老富士价格有支撑。继续关注中秋备货情况，短期以震荡为主，前期入场多单继续持有，短线可逢高短空。
市场主要在交易产量、质量和开秤价矛盾。根据机构对坐果情况评估，新枣产量较去年有明显恢复，但较正常年份（2020年）仍出现一定减产（25-30%）。前一产季减产大量消耗结转库存，新产季结转库存为降低预期，叠加较正常年份减产预期，新产季红枣供应能力或仍然偏紧，我们认为01合约盘面存在支撑。目前主要关注两点：1、现货方面，中秋备货继续，关注备货需求是否能带来新的利好驱动。2、8-9月为红枣质量形成关键期，近日部分产区预报将有连阴雨天气，可能不利红枣质量形成，关注天气演变，策略上以逢低做多01为主。
基本面来看，新产季花生减种较多，局部降雨较多及坐果率低单产或也有小幅下降预期，新产季花生供应有明显缩减预期。但目前花生油价格偏低，整体经济形势不佳情况下花生油溢价能力较弱，可能不利于花生米价格。另外，局部反映今年花生质量偏差，质量偏差可能会增加油料米数量。总体来看，花生基本面虽然偏乐观，但对应盘面的油料米可能并没有市场预期那么乐观。暂且观望。